下降钢板下料幅度并未出现大的增加

　　现货市场已经连续多日处于疲弱的成交状态，从6-7月份季节性消费来看，南方雨季继续，北方开工高点基本也告一段落。因此

　　成都地区从年后到现在，社会库存一直处于比较低的状态。即使在需求旺季，也并未出现断货的现象，主要原因是钢直供增加。

　　近段时间以来，成都地区成交一直处于比较弱状态。从以后需求来看，如终端需求继续走弱，钢供给不减，库存累积可能就更大了。

　　对于华东地区热卷社会库存，本周开始增加，从年后库存看，华东库存同比数据看一直处于高位。

　　特别是建材，在北材南下减少的情况下，下降幅度并未出现大的增加，说明本地需求没有出现大幅增加。未来南方雨季继续，出现环比增加的可能不大。

　　东北由于开工高峰基本在5月份，比南方旺季时间更晚，实际上进入5月份后，北材南下已经比较偏少，原因一方面是南北价差减小，同时也是因为东北本地市场需求实际上启动。

　　但进入6月份后开工高点已经基本过去，把港口和城市库存一起加起来，实际减少只有1.38万吨。

　　全国5月份日成交点144876吨，截至6月20日，6月份点108874吨；下降幅度24.8%。

　　5月份日均成交9.69万吨，6月份日均成交8.76万吨，环比下降幅度9.6%。但同比数据明显好于去年同期。

　　成交数据显示，全国5月份日成交点40887吨，截至6月20日，6月份点42629吨。

　　5月份日均成交26322万吨，6月份日均成交26306万吨，环比基本持平。同比数据好于去年同期。

　　5月份旬报日产量200.26万吨，进入5月下旬以及6月份后，由于环保督查的影响，华东徐州等地钢开始限产和停产，整体产量开始回落；值得注意的是，电炉钢受环保影响也不小，开工率普遍下降。

　　从近期成都地区以及等现货市场反应，成交的确有放缓迹象，环比表现逐渐走弱的趋势，未来一段时间继续走弱趋势不变。

　　从以上全国的数据看，西部钢和社会库存均出现反转(持平),不排除有端午节放假的影响,但我们观点：

　　一是从每年时间窗口看，6月底-7月份，库存都有一个反弹迹象（季节性需求影响），今年也不会例外；

　　二是全国库存开始反转是在产量低点（钢停产和限产（电炉））等情况下出现的，如有钢开始复产，库存累积概率大；

　　在政策方面，截至现在所有环保督查结果看，几乎没有涉及比较大的关于钢铁产量问题报道，那么到7月5日督查结束，我们是否可以认为以后很难会有更大限制产量政策出台呢？

　　在宏观数据方面，5月份趋弱比较明显。中美贸易战已经开打，可能会持续很长一段时间。国家保持不发生金融风险底线政策不会根本性松动，去杠杆继续，从紧货币政策持续影响整个市场。

　　总之，今年我们对市场产能足够用，产量收缩才能保持现货价格逻辑不变，所以政策成为主导市场行情主要因素。

　　如果没有持续限产政策出台，环保督查结束后，徐州等地钢复产以及电炉钢产能增加叠加开工率上升，市场供给增加是大概率。在总需求没有继续增加情况下，现货价格高企，市场回调无法避免。
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