积极引入战略投资人以及保持的可持续运作钢

　　6月1日，他将所持蓝光发展（600466.SH）的股份“清零”，全部转给蓝光发展控股股东蓝光集团。3天后，他辞去董事长职务，将权杖交予“95后”儿子杨武正。

　　杨武正的接班时点很微妙，不久前，蓝光发展遭遇股债双杀，并陷入“卖身”风波。

　　6月4日，蓝光发展（600466.SH）公告，董事长杨铿辞去董事长职务，董事会改选杨武正为董事长。

　　据澎湃新闻了解，杨武正为杨铿的儿子。有分析人士对澎湃新闻表示，杨铿的这一举措是为了和上市做彻底切割。“假设在目前蓝光发展的这些债务中，杨铿有连带担保责任，他拿自己的信用去为上市融资。那么如果一旦还不上钱了，杨铿只会有其个人的诉讼，现在切割之后不会牵连到上市。”分析人士说道。

　　6月1日晚间，蓝光发展称，5月31日，大股东蓝光集团与实际控制人杨铿签订了《股份转让协议》，蓝光集团拟通过协议转让方式受让杨铿持有的股份169499198股（占股份总数的5.58%），本次股权结构调整后，蓝光集团持有股份1769642241股， 占股份总数的58.31%；杨铿在的持股股份减至0股。

　　至此，杨铿在蓝光发展没有任何持股，加上此次的辞任董事长，杨铿和上市做了彻底的切割。

　　从蓝光发展5月18日披露的股权质押信息来看，在未辞任董事长一职之前，控股股东蓝光集团及其一致行动人杨铿合计持有股份1769642241股，占总股本的58.31%，当时质押了3447万股，截至公告日，累计质押股份总数为9.19亿股，占其所持股份总数的51.94%，占总股本的30.29%。

　　按照蓝光发展方面的表述，蓝光集团及杨铿在未来半年内到期的质押股份数量为6.55亿股，占其所持股份比例40.94%，占总股本比例21.59%，对应融资余额为14.48亿元，未来一年内到期的质押股份数量为8.23亿股，占其所持股份比例为51.44%，占总股本比例为27.12%，对应融资余额约17.98亿元。

　　当时蓝光发展称，控股股东及其一致行动人具相应的资金偿还能力，还款资金来源为其自有资金，其偿还能力强，不存在流动性风险，由此产生的质押风险在可控范围内。

　　统计机构的数据显示，目前蓝光发展有9.19亿股处于质押中，占其A股总股本的30.29%。其中质押给长江证券的有9笔，合计3亿股；招商证券、中航信托、中铁信托和中信证券等机构名下质押的股份数量也均超过1亿股。

　　DM查债通数据显示，截至6月1日，2021年内蓝光需要偿还的国内信用债本息合计36.71亿元；2022年需要偿还的本息合计59.27亿元。其中一年内到期或需要回售的国内信用债余额为59.34亿元。

　　公开资料显示，杨武正生于1995年，年仅26岁，持有美国德雷塞尔大学金融本科学历和英国华威大学金融硕士学历。

　　杨武正于2020年4月出任蓝光发展董事，曾任蓝光投资控股集团董事、董事长助理、四川蓝光发展股份董事长助理兼投资发展中心副总经理。2020年底，杨武正出任常务副总裁、首席运营官，分管投资体系、经营体系。前不久，杨武正出任副董事长。

　　杨武正的履新，正在蓝光发展的多事之秋。在房地产严调控、降杠杆的大背景下，蓝光发展虽然做出一系列出售资产的举措，但随着利润率的下降、销售额增长瓶颈，面临的财务挑战不小。杨武正可谓是临危受命。

　　根据2020年财报，蓝光发展营业收入429.57亿元，同比增长9.60%，相较2019年而言增速下降17.57个百分点；归母净利润33.03亿元，同比下降4.53%，前期该增速均在50%以上。

　　蓝光发展的增速放缓，属于行业正常波动。疫情重的华中区域对蓝光业绩拖累较大，营收增速为-68%；而在库存结转方面，疫情对于工程进度的影响较大，使得原计划在2020年结转的项目未能如期达到结转条件，造成预收账款大幅增加。

　　近年来政府对地产行业持续的政策调控，控房价和土地市场的持续升温，导致销售价格受限及土地成本升高。在手项目毛利率在20%左右，但是考虑到政府“房住不炒”的整体基调及市场环境的不确定性，毛利率持续下降的风险依旧存在。

　　对新任董事长来说，多举措解决到期债务，积极引入战略投资人以及保持的可持续运作，是当下的几项”大考”。

　　外界看到，蓝光为恢复资金市场信誉一直在做出努力。6月4日，境外债券资讯服务机构消息称，蓝光发展前一日已汇出资金，用于支付美元债“蓝光发展11 ”（ISIN: XS2182288956）的2475万美元利息。此前，蓝光发展刚刚兑付一笔发行规模为6亿元的债。

　　从披露的信息看，2021年蓝光在资金管理的总体策略是，控负债规模，优化债务结构，降低融资成本，保现金流安全，在安全的前提下稳健发展，预计有息负债规模保持稳中有降。

　　值得注意的是，担任蓝光发展资金副总裁的陈磊当选副董事长。其四川大学经济学博士学历和在华夏银行的履历引人注目。蓝光未来对资金管控的专业化和精细化或将走向深化。

　　内部管理深化的同时，战略投资人的引入对蓝光的纾困依然十分重要。此前，杨武正曾在投资人沟通会上谈到，考虑在项目层面引入合作方，是以平衡短期现金流和长期发展考虑。有合适的机会，也会考虑在股权层面引入财务实力强的战略投资者。

　　此前，四川蓝光和骏实业转让无锡和骏房地产53.17%股权给常州万科旗下的常州旭程企业管理，并完成了股权变更。 无锡和骏旗下主要持有4个地产项目，分别为江阴蓝光雍锦园、常州牡丹蓝光晶曜、江阴蓝光中央铭邸和常州蓝光黑钻。有消息称，蓝光将与万科就更多资产包达成交易。

　　蓝光集团认为，从新董事长杨武正的履历、优势与经验储，以及在关键情况下过往所作出的业绩来看，相信其有能力带领走出困难并稳步发展。

　　此前，针对被收购传闻，杨武正给出了正面回应，”有合适的机会会考虑在股权层面引入财务实力强的战略投资者，但仅是财务层面，不会考虑出让控股权，不会甩卖。”

　　杨武正表示，接下来蓝光集团会持续加强自身的经营，抓回款，抓去化，缩短管理半径，提高决策效率。他将把主要精力放在经营上，特别是提升经营性现金流上，控制风险，保障流动性安全。不排除引战，但引战的出发点，肯定会从全盘出发，目的也是为了提升整体抵御风险能力，保证的长期平稳发展，对投资者负责到底。

　　在2021年年初，蓝光发展2020工作总结暨2021经营部署会上，时任蓝光发展常务副总裁兼首席运营官杨武正就表示，2021年，要坚持做符合商业逻辑的事，要把商业逻辑作为出发点，坚持精益管理和数字化两大战略。为此，他提出“1+2+2+N”的运营策略。

　　所谓“1”是指一个生意经。“ Its all about business. 我们要坚持做符合商业逻辑的事，把商业逻辑作为出发点。”杨武正说，“商业的本质是交换，而商业的逻辑就是在交换中获取价值化。要追求股东回报化，员工要追求利益化。”

　　坚持精益管理和数字化两大战略，是其中的一个“2”。在杨武正看来，精益管理就是要以少的投入，实现的产出。“精益的英文是lean，有瘦的意思，管理也是一种成本，需要剔除冗长、无效的管理。”至于数字化，则是服务于精益管理的。数字化的前提是厘清业务逻辑，数字化代表着对真实数据的管理。

　　另一个“2”则是PMO和金融化转型。蓝光要让PMO承接战略到战术的落地，成为强统筹协调能力的业务部门。金融化转型，则要探索蓝光的第三增长曲线，代表着蓝光的未来。

　　至于N，则是指蓝光的N项工程，包括：奋斗者文化、投融运财一体化、强区域精总部、激励机制变革等。

　　杨武正给出了上任后的业绩目标，即2021年销售金额预计1158亿，同比增长10%；并表销售规模800亿左右（权益销售比例70%左右）；回款约700亿（其中上半年300亿，下半年亿）回款率85%左右。按区域分解来看，华东30%，西南25%，华中、华北、华南占比共45%左右。
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